PER : 7 critères pour faire les bons choix

Mais ce n’est pas fini : les supports financiers inclus dans le PER prélèvent aussi leurs propres frais de gestion, en plus de ceux du contrat d’assurance, autour de 2% par an sur les fonds actions notamment, moins quand il s’agit de fonds indiciels (0,5% en moyenne). «Les frais sont un élément déterminant dans le choix du PER, conclut Sébastien d’Ornano, président de Yomoni. Tout compris, en additionnant ceux du contrat d’assurance vie et des supports, il ne faut pas dépasser 2% par an si la gestion inclut des fonds actions cotées, 2,5% avec du non-coté et des fonds immobiliers.»

2. L’offre financière : privilégiez les approches multigestionnaires

Dans un PER, par défaut, votre argent passe en pilotage automatique. Comprenez que le gestionnaire va répartir votre épargne entre des fonds actions et obligataires, voire un peu de fonds en euros garanti, selon votre horizon retraite et votre profil d’épargnant (du «prudent» au «dynamique»). Son leitmotiv : faire fructifier votre capital et le sécuriser progressivement sur le fonds sans risque en euros à mesure que vous approchez de l’âge de la retraite. C’est ce qu’on appelle la gestion pilotée par horizon, présente dans tous les PER. Séduisant, ce concept est-il efficace ? Difficile à dire tant les performances varient selon les critères (âge et profil), et avec un recul insuffisant (produit trop jeune).

Intéressez-vous plutôt au contenu du cocktail. «Il faut éviter les formules composées de supports financiers gérées par la seule filiale de l’assureur ou de la banque, source de conflits d’intérêts et de frais élevés, et privilégier les fonds gérés par des sociétés indépendantes, bien plus efficaces», conseille Sébastien d’Ornano.

Il existe des alternatives à la gestion pilotée par horizon. Les gestions pilotées ou déléguées classiques, par exemple, si vous ne souhaitez pas que votre épargne soit transférée progressivement sur le fonds en euros sans risque, à l’approche de vos 64 ans. A cet âge-là, votre espérance de vie est encore longue et vous pouvez préférer rester investi sur des supports financiers plus risqués mais plus rémunérateurs. A vous de voir. Mais encore faut-il que le PER propose cette offre, ce qui n’est pas systématique.

Vous pouvez enfin décider de piloter vous-même votre épargne, via l’option «gestion libre» (dite aussi «profil libre»), accessible sur demande. Dans ce cas, regardez de près la palette des supports financiers disponibles, qui devra être suffisamment diversifiée, avec des fonds de différentes sociétés de gestion, gage de qualité (une même société étant rarement la meilleure sur tous les types de stratégies), et aussi avec plusieurs catégories de supports disponibles – SCPI, fonds non cotés ou structurés. Ce sera le cas chez les courtiers en ligne ou chez les conseillers patrimoniaux indépendants.

Pour autant, ce n’est pas le nombre de fonds disponibles qui importe, mais la qualité de chacun. A cet égard, les offres de mutuelles (MACSF, Mif…) se limitant à une vingtaine de supports de différentes sociétés de gestion bien sélectionnés seront, à vrai dire, souvent suffisantes.

Difficile de s’y retrouver ? «Outre la gestion pilotée par horizon, dont il faudra apprécier le contenu, un bon PER individuel doit comprendre plusieurs gestions déléguées et une offre de gestion libre suffisamment diversifiée, résume Delphine Pasquier, directrice du développement de Prepar-Vie Assurance. Pouvoir panacher son épargne entre gestion libre et gestion déléguée ou avoir la possibilité de changer de type de gestion en cours de route sont aussi des points clés. Rares sont toutefois les PER à proposer tout ce panel de solutions.»

3. Le fonds en euros : chassez les meilleurs

Le saviez-vous ? La quasi-totalité des PER proposés aux particuliers sont gérés par les assureurs vie, qui ont tout simplement décliné par des copier-coller leurs contrats d’assurance vie, en version PER. Ni plus ni moins. Voilà pourquoi tout PER (sauf exception) comprend un fonds en euros, ce fameux support financier qui garantit la valeur du capital investi, net de frais d’entrée. Une info clé pour deux raisons. Un: plus vous êtes proche de la retraite, plus la sécurisation de votre capital sera nécessaire, ce qui passera par un arbitrage de votre épargne sur le fonds en euros. Deux : vous (si vous êtes en gestion libre) ou le gérant (en gestion pilotée ou déléguée) en aurez besoin pour protéger votre épargne en cas de gros temps sur les marchés financiers. Du coup, mieux vaut choisir un fonds en euros le plus rentable possible.

Quel repère avoir ? En 2022, le taux moyen observé fut de 2%, sachant qu’il masquait des écarts importants. Illustrons avec deux grosses enseignes: 1,40% (1,00% en 2021) pour la Caisse d’épargne versus 2,25% à 2,75% (1,25 à 1,75% en 2021) pour le Crédit mutuel. Répété, ce fossé deviendra un ravin nuisant à la croissance de votre capital. Pour être du bon côté de la rive, traquez les fonds en euros régulièrement au-dessus de la moyenne du marché. Pour 2023, compte tenu des taux obligataires élevés, les rendements devraient atteindre 2,50% en moyenne. Attention, quelques PER du marché (Crédit agricole, Inter Invest, Yomoni) reposant dans un compte-titres (et pas sur une assurance vie) ne contiennent pas de fonds en euros.

4. Les garanties annexes : évitez de vous faire plumer

Aux mains des assureurs, le PER comprend quelques garanties ou assurances complémentaires dont il faut bien juger l’intérêt et le prix. La plus répandue est la «garantie plancher». Optionnelle ou pas, elle signifie que l’assureur s’engage, en cas de décès du titulaire (assuré) du PER, à verser au(x) bénéficiaire(s) désigné(s), a minima la totalité des sommes versées, nettes de frais. Autrement dit, si le PER vaut moins que les versements effectués parce que les marchés financiers ont été mal orientés et que son détenteur passe de vie à trépas à ce moment-là, l’assureur comble le trou. C’est un risque bien réel, puisque toute épargne placée hors du fonds en euros n’est pas garantie par le gestionnaire et comporte donc un risque de perte.

Faut-il sauter le pas ? Oui, à la stricte condition que le coût de cette assurance soit limité (pas plus de 0,10% de frais de gestion supplémentaires par an) et que ses conditions d’application soient favorables (jusqu’à quel âge ? quel plafond de capital garanti ? quelles exclusions ?). Les autres assurances proposées sont à éviter, comme les garanties dites «relais» ou «décès majorée» onéreuses et soumises à moult conditions.

5. Les outils de gestion : soyez intransigeant sur le SAV

Une fois souscrit, comment pouvez-vous gérer votre PER ? En ligne ou pas ? Quels seront les délais de traitement de vos opérations ? Qui devrez-vous contacter en cas de besoin ? Le SAV (service après-vente) est souvent le parent pauvre en matière d’épargne, ne le sous-estimez pas! Pour tous vos actes de gestion (consultation, versement, arbitrage, etc.), posez donc la question du «comment faire» et du «délai de traitement» à votre interlocuteur. Bien souvent, les réponses seront évasives. Insistez ! Sachez du reste que la notice contractuelle n’est pas très bavarde sur le SAV, les assureurs prenant peu d’engagements tangibles sur ce terrain. «Il faut aussi de la transparence sur les choix de gestion et les frais prélevés, appuie Sébastien d’Ornano. Cette information doit être disponible en ligne à tout moment, ce qui est loin d’être systématique.»

De manière générale, les contrats du Net et ceux des mutuelles d’assurances sont mieux positionnés sur ce terrain. Et les banques, qui ont pourtant réussi le virage des comptes courants et livrets gérés en ligne, peinent à proposer des services satisfaisants sur leurs assurances vie et PER notamment.

6. Les options de sortie : épluchez les dispositions contractuelles

Une fois à la retraite, vous récupérerez votre épargne. De quelle manière ? Deux solutions sont possibles: la restitution de vos avoirs sous forme d’un revenu mensuel ou trimestriel versé jusqu’à votre mort (rente viagère). N’attendez pas de miracle sur les montants, ni de grande différence entre les PER, quasiment tous les assureurs effectuant ce calcul avec les mêmes tables de mortalité, celles en vigueur au moment de la conversion de votre capital en rente. Les écarts dépendent en revanche des options choisies (rente réversible au conjoint par exemple) et, là encore, des frais appliqués. Mais cette solution est assez théorique, les Français boudant allègrement la sortie en rente, lui préférant le capital. C’est l’autre possibilité désormais offerte par le PER, qui permet de récupérer ses avoirs en une fois ou de manière «fractionnée».

Là aussi, il y a des nuances selon les produits, et pas des moindres. La durée de versement du capital pourra être limitée à cinq ou dix ans par exemple (ou non). Et, dans certains établissements, les versements seront possibles tous les trimestres, chez d’autres seulement tous les ans. A noter : certains PER permettent de combiner rente et capital. Ce critère des modes de sortie est à surveiller de près si vous êtes à quelques années de la retraite. Pour les autres, les PER devraient avoir bien évolué d’ici là!

7. L’identité de l’établissement : visez un conseil indépendant et durable

Vous l’avez compris, le PER est un produit d’épargne de long terme, conservé des dizaines d’années s’il est souscrit à la quarantaine et récupéré de manière étalée. Sur une telle échelle de temps, l’identité du gestionnaire est évidemment capitale. S’adresser à un groupe bancaire vous rassurera sans doute. Sachez toutefois que certaines banques traitent assez mal les produits d’épargne dans la durée. La notoriété d’un établissement est aussi un critère à prendre avec des pincettes. Axa, Generali, AG2R La Mondiale, Swiss Life, etc., sont certes expérimentés sur le terrain de l’épargne retraite, mais leurs produits s’avèrent souvent onéreux en frais. Inutile enfin de faire une fixette sur les ratios de solvabilité comptable des compagnies pour viser les plus solides, c’est indéchiffrable au profane.

A quelle porte frapper, alors ? Privilégiez déjà les enseignes ayant bien soigné leurs ouailles dans le passé. Sur ce terrain, certaines mutuelles ont une longueur d’avance, avec des produits plus durables et évolutifs que la moyenne. Mais encore faudra-t-il s’en assurer ! Ensuite, visez un type de distributeur adéquat. Si vous recherchez un lien fort et compétent, les conseillers en gestion de patrimoine sont en première ligne, moyennant des frais plus importants. La piste du Net n’est pas à écarter, on peut y trouver des conseils avisés, pour des frais contenus.

La méthode

Capital a demandé à Quantalys, une société indépendante spécialisée dans l’analyse des produits financiers, de sélectionner cinq bons plans d’épargne retraite (PER) selon leur mode de distribution. Vous trouverez ceux qui sont distribués dans les grands réseaux bancaires ou d’assurances, ceux qui le sont par des mutuelles ou des associations d’assurés, ceux qui sont vendus en ligne et aussi par des conseillers de gestion de patrimoine ou par des banques privées. Les PER ont été choisis selon 5 critères : les frais prélevés sur les versements effectués sur les supports en unités de compte, les frais annuels de gestion sur ces mêmes supports, la performance nette de frais du fonds garanti en euros en 2022, le nombre d’unités de compte proposées dans le contrat et la qualité de ces mêmes unités de compte.

Sur ce dernier point, Quantalys note les supports financiers des PER de 1 à 5 (5 étant la meilleure note) et calcule la moyenne des notes obtenues pour tous les fonds ou supports du contrat. Notre sélection n’est pas exhaustive, mais elle a été effectuée sur près d’une centaine de PER. Elle vous permet de vous faire une bonne opinion des différents produits disponibles sur le marché.

5 PER vendus par les grands réseaux

(1) UC : unités de comptes ou supports financiers autres que le fonds en euros. (2) Investissement socialement responsable.

Les grands réseaux pratiquent encore des frais sur versements élevés : 2,50% à Société générale ou chez Bred Banque populaire ! Ces frais sont généralement négociables. Voyez ce qu’il en est avec votre conseiller bancaire. S’il refuse de les abaisser, vous pourrez passer votre chemin. Les banquiers ont également fait des efforts sur la rémunération du fonds garanti en euros en 2022 et ils affichent, pour certains, une belle qualité de supports financiers, notamment chez HSBC, à Société générale ou au Crédit agricole.

5 PER vendus par des mutuelles ou des associations d’assurés

(1) UC : unités de comptes ou supports financiers autres que le fonds en euros. (2) Investissement socialement responsable.

C’est dans cette catégorie que l’on trouve le plus souvent les meilleurs PER du marché. Les rendements du fonds en euros y sont généralement bien plus élevés. Même si le nombre de supports financiers est souvent limité, leur qualité est au rendez-vous (note maximale pour quatre des cinq PER sélectionnés). Mais attention aux frais sur versements, qui sont prohibitifs chez Gaipare et assez élevés chez MACSF ou Garance. Ils peuvent être abaissés ou supprimés selon la politique commerciale du distributeur. Sinon, négociez-les !

Préparer sa retraite en baissant ses impôts. Sur le papier, le PER destiné aux particuliers a tout du super placement. Il l’est assurément pour les établissements financiers, avec des frais élevés et une durée de conservation longue dans leurs comptes. Mais cette nouvelle marotte est-elle profitable aux épargnants ? Si chacun consent à se constituer un complément de retraite, le faire avec un PER doit être bien pesé. Et pour cause, il s’agit d’un «placement tunnel»: l’argent qu’on y verse n’est pas récupérable avant la retraite, sauf gros coups durs (invalidité, décès du conjoint, surendettement, etc.) ou achat de sa résidence principale.

Pour vous attirer, on vous consent un avantage fiscal à l’entrée, vos versements venant réduire votre revenu imposable (avec des plafonds, toutefois). Attractif, sauf que le cadeau sera pour tout ou partie repris à la sortie avec l’imposition du capital. Pas de précipitation, donc, d’autant que le marché du PER n’en finit plus de grossir, avec désormais plus d’une centaine de plans commercialisés. Voici les sept critères à examiner de près avant de sauter le pas.

5 PER vendus par les Conseillers en gestion de patrimoine et les banques privées

(1) Conseillers en gestion de patrimoine. (2) UC : unités de comptes ou supports financiers autres que le fonds en euros. (3) Investissement socialement responsable.

Réservés à une clientèle aisée, ces PER proposent une grande diversité d’unités de compte et de supports financiers, généralement bien notés (tous classés 4 et même 5 pour le PER de Generali Patrimoine). Ici aussi, il peut y avoir des frais sur versements élevés, jusqu’à 4,5% chez Axa Thema ou Generali Patrimoine. Mais votre conseiller doit parvenir à faire baisser la note. Plus vous versez, plus ces frais sont ajustés. A noter que ce sont les deux assureurs du classement, Axa et Generali, qui offrent le meilleur rendement sur le fonds garanti en euros.

5 PER vendus sur Internet

(1) UC : unités de comptes ou supports financiers autres que le fonds en euros. (2) Investissement socialement responsable.

Ces PER, souvent imbattables sur les frais de gestion, ne facturent pas de frais sur versement. Attention cependant au rendement du fonds garanti en euros, qui n’est pas toujours leur priorité, et à la qualité des supports financiers proposés, qui, si elle est excellente chez Altaprofits, Assurancevie.com ou Epargnissimo, l’est beaucoup moins chez Boursorama (mais les frais y sont les plus ajustés). A noter, l’accessibilité des PER de Boursorama ou d’Altaprofits, avec des tickets d’entrée à respectivement 150 et 100 euros.

On doit pouvoir panacher son épargne entre gestion libre et déléguée ou changer de type de gestion

Delphine Pasquier, directrice du développement de Prepar-Vie