En Bourse, l'action Hermès a connu une ascension remarquable ces dernières années, mais une correction baissière sur le cours du numéro 2 du luxe du CAC 40 (qui vaut déjà 300 milliards d’euros en Bourse - une valorisation qui donne le vertige façon "Burj Khalifa" - contre 356 milliards d’euros pour le leader mondial LVMH) est possible. Et ce, pour plusieurs raisons, selon James D. Touati (dit Le Loup de Zurich), consultant, formateur, trader et président-fondateur de The Nest, interrogé par Capital.
«Accrochez-vous à vos sacs Kelly (un article phare d’Hermès, NDLR), on va faire un petit tour dans le grand manège du luxe spéculatif !», vous invite le Loup de Zurich. Hermès se négocie actuellement en Bourse à des valorisations très élevées par rapport à ses autres concurrents du secteur du luxe. «Excusez du peu : Hermès se négocie à 48 fois ses bénéfices annuels. C'est comme si vous payiez une Bugatti au prix d'un Airbus A380 ! Les autres marques de luxe se paient en moyenne 21 fois leurs profits annuels. Autant dire qu'Hermès, c'est le caviar Beluga dans un océan de sardines à l'huile», ironise le consultant.
Hermès est cher payé en Bourse selon l’analyse financière
Attention ! L'action Hermès est actuellement considérée comme surévaluée en Bourse par certains investisseurs. En effet, si Berenberg a désormais un objectif de cours de 2 950 euros sur l’action Hermès (soit quelques encablures au-dessus du cours actuel de 2 858 euros, à l’heure où ces lignes sont écrites), Deutsche Bank, beaucoup moins optimiste, a un juste prix estimé de seulement 2 220 euros ! De même, Oddo BHF (objectif de 2 745 euros), Goldman Sachs (2 700 euros) et JPMorgan (2 700 euros aussi) n’entrevoient pas non plus de potentiel d’appréciation.
En intégrant la trésorerie nette d’Hermès (environ 10 milliards d’euros actuellement), la valeur d’entreprise d’Hermès représente 17 fois le chiffre d’affaires, 37 fois la marge opérationnelle avant amortissements, 42 fois le résultat d’exploitation et 60 fois le flux de trésorerie d’exploitation après investissements attendus pour cette année, relève Momentum, la lettre d’investissement premium quotidienne de Capital sur la Bourse. «Pour faire simple, Hermès, c'est un peu comme le Château Lafite 1982 de mon oncle : plus ça vieillit, plus ça prend de la valeur. Mais attention, même les plus grands crus peuvent tourner au vinaigre !», avertit James D. Touati.
Hermès exposé au risque d’un possible ralentissement en Chine
Les inquiétudes sur la trajectoire du marché chinois (clé pour le secteur du luxe) ont déjà pesé sur les actions LVMH et Kering depuis un an, alors que l’action Hermès a fait mieux que résister sur la période. Mais même Hermès n’est pas immunisé contre les signes de ralentissement de la demande en Chine… «Même Tiffany, le petit diamant de LVMH, a dû réduire la taille de sa vitrine à Shanghai. En gros, on dirait que nos amis chinois commencent à regarder leurs yuans à deux fois avant de les claquer dans du cuir français. C'est comme si le buffet à volonté du luxe commençait à manquer de homard et de champagne !», ironise le Loup de Zurich.
L’analyse technique incite à la prudence sur l’action Hermès
Les espoirs sur Hermès «sont plus hauts que la tour de Babel», relève James D. Touati. Du point de vue de l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution d’une action, afin d’élaborer des scénarios sur la trajectoire probable du cours de Bourse), le cours de Bourse actuel de l'action Hermès indique que la valeur est surachetée. «Le marché attend d'Hermès qu'il transforme le cuir en lingots d'or, littéralement. Mais un seul faux pas (des résultats décevants pour Hermès ou un ralentissement de son rythme de croissance), et c'est la dégringolade façon œil de Sauron dans le Seigneur des Anneaux», avertit le financier, qui redoute une rechute de l'action Hermès en direction du gap (trou de cotation entre deux séances de Bourse), soit la zone de 2 382 euros.
Un Contexte macroéconomique incertain qui pèse sur la visibilité d’Hermès
Même si Hermès reste résilient en général par rapport à ses concurrents, «des risques de récession dans certaines régions se font sentir, ce qui pourrait nuire à la demande mondiale. Et les produits de luxe pourraient se prendre les pieds dans le tapis rouge», met en garde le Loup de Zurich. Hermès a beau être solide comme Michael Phelps (le nageur le plus médaillé de l'histoire avec 28 médailles, dont 23 en or), «même les plus grands nageurs peuvent se noyer dans une tempête de catégorie 5», fait valoir l’expert.
Quelles sont les perspectives d’Hermès à long terme ?
Malgré ces risques de correction baissière sur l’action Hermès, les perspectives à long terme de l’action du numéro deux du luxe du CAC 40 restent solides. En effet, Hermès «bénéficie d’une clientèle très fidèle. La marque Hermès est très forte à l'international et est synonyme de luxe absolu. Hermès peut développer de nouveaux produits et continue de bénéficier d’un impressionnant pricing power (capacité à augmenter les prix de vente sans affecter la demande des clients)», souligne le Loup de Zurich.
Hermès «est un peu le Bonnie and Clyde du luxe»
Hermès, «c'est un peu le Bonnie and Clyde du luxe : une belle histoire de braquage légal, mais attention à la fin explosive !», avertit James D. Touati. A court terme, ça pourrait piquer un peu, comme un plat japonais avec trop de wasabi. Mais sur le long terme, «c'est solide comme les muscles d'un Black Adam (Dwayne Johnson). Alors, mes loups, gardez un œil sur votre stop loss (stop de protection coupe-perte en Bourse sur une position en actions, NDLR) comme si c'était la dernière bouteille de Dom Pérignon sur le Titanic. Hermès, c'est du lourd, mais même les éléphants peuvent glisser sur une peau de banane ! Allez, bonne spéculation à tous et que la force du luxe soit avec vous !»
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