Les actions ont été au rendez-vous en 2024. La crainte d’une récession, notamment aux Etats-Unis, ne s’est pas concrétisée. Au contraire, les entreprises se sont montrées résilientes. De son côté, l’inflation s’est dégonflée, repassant sous les 2% en France et en Europe, et sous les 3% aux Etats-Unis. Du coup, les Banques centrales ont pu abaisser leurs taux directeurs, un mouvement favorable aux actions. Pour 2025, elles restent incontournables pour capter de la performance, sur le marché américain et dans le domaine de l’intelligence artificielle notamment. Une tendance accentuée par l’élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis.
Actions et fonds de grandes sociétés françaises
Performance 2024* : -3,63 %
Risque : élevé
Durée : de 1 à 8 ans
Le rendement devrait rester stable en 2025
2024 avait très bien commencé avec deux plus hauts historiques, jamais atteints par le CAC 40 depuis sa création en 1987 : 8 205,81 points (le 28 mars) et 8 239,99 points (le 15 mai). Depuis, l’indice phare de la Bourse de Paris subit les conséquences de la dissolution de l’Assemblée nationale et de l’instabilité politique qui a suivi, sans oublier les tensions protectionnistes à travers le monde et la faible croissance en Europe.
Dans ce contexte, seules 14 valeurs ont progressé depuis le 1er janvier. En tête : Safran (+36,52%), Saint-Gobain (+34,62%), Schneider Electric (+32,36%) et Accor (+26,68%). En queue de peloton: STMicroelectronics (-47,93%), Edenred (-46,90%), Kering (-44,69%) et Stellantis (-40,66%). Ces variations cachent une extrême volatilité.
Pour 2025, les grandes valeurs de la cote de Paris sont à privilégier. «Malgré un contexte géopolitique difficile (politique française, velléités de taxes américaines), la décote de valorisation de certaines sociétés de qualité les rend attractives, conseille Damien Ledda, gérant du fonds d'actions européennes Galilee Innovation Europe. Elles sont plus résilientes et disposent de marges de manœuvre pour naviguer à travers les crises ou les phases de ralentissement conjoncturel.» Le luxe, après avoir sous-performé l’an dernier, pourrait rebondir. Il y a des opportunités à saisir auprès des belles sociétés exportatrices et notamment de LVMH. «Cela fait longtemps que l’action du géant du luxe n’a pas été aussi peu chère», note Jean-Marc Delfieux, responsable de la gestion actions et flexibles chez Tikehau Capital.
Fiscalité : Lors de l’achat de titres de sociétés dont le siège social est en France et dont la capitalisation dépasse 1 milliard d’euros, une taxe sur les transactions financières de 0,3% est prélevée, sauf si les titres sont revendus le même jour. Les gains nets sont soumis à la flat tax de 30% ou, au choix, au barème de l’impôt sur le revenu.
*Pour l’indice CAC 40 au 15 novembre 2024
Les 10 valeurs françaises à privilégier en 2025
(1) Au 17.11.2024. (2) Cours à partir duquel il est conseillé de prendre ses profits en revendant l’action. (3) Cours au-dessus duquel il est déconseillé d’acheter l’action. (4) Correspondant au rapport entre le cours conseillé de vente et le cours au 17.11.2024.
Actions de moyennes et petites sociétés françaises
Performance 2024* : -5,57%
Risque : élevé
Durée : de 1 à 10 ans
Le rendement devrait baisser en 2025
Comme attendu, les petites et moyennes entreprises ont sous-performé en 2024. La baisse des taux directeurs de la Banque centrale européenne ne leur a été favorable que jusqu’au début du mois de juin – l’indice CAC Mid & Small affichait une progression de +8,7%. Mais voilà, tout a été balayé d’un revers de manche avec la dissolution de l’Assemblée nationale au soir des résultats de l'élection européenne le 9 juin dernier. En moins d’une semaine, la quasi-totalité des gains était… effacée !
Et depuis juillet, face à l’absence de cap politique clair, les petites et moyennes entreprises ont reperdu la confiance du marché. Parmi les valeurs les plus sanctionnées, on trouve Casino Guichard (-98,26%), Solocal Group (-93,80%) et AB Science (-75,64%). D’autres titres ont réussi à capter l’attention des investisseurs : Atos (+365,24%), Medincell (133,61%) ou encore NHOA (+109,67%).
Pour 2025, les mid et small caps françaises «vont continuer de sous-performer», pronostique Antoine Andreani, chef du département recherche de XTB. Jugement partagé par Jean-Louis Delhay, CIO de CM AM et gérant actions du fonds CM AM Convictions Euro, qui estime qu’elles «vont pâtir d'une croissance française un peu molle».
La Commission européenne prévoit une croissance économique de 0,8%. A cela s’ajoute le budget 2025 qui prévoit un alourdissement de la fiscalité pour les entreprises et, en tout cas, moins d'allégements de charges. Ce qui renforce leur désavantage vis-à-vis des petites et moyennes entreprises américaines, qui vont profiter, elles, des baisses d’impôts promises par Donald Trump. Les PME innovantes et peu dépendantes de l’économie française, ou ayant un faible endettement, pourraient cependant tirer leur épingle du jeu.
Fiscalité : Identique à celle des actions de grandes sociétés françaises (abattement spécifique pour certaines PME).
*Pour le CAC Mid & Small au 15 novembre 2024
Les 8 meilleurs fonds actions sur 5 ans
(1) Performances nettes de frais du fonds cumulées au 17.11.2024.
Actions et fonds de sociétés de la zone euro
Performance 2024* : +6,04 %
Risque : élevé
Durée : de 1 à 10 ans
Le rendement devrait grimper en 2025
En 2024, les places financières de la zone euro ont bien progressé, celles affichant un repli sont peu nombreuses : Paris et Varsovie. Pour 2025, les perspectives économiques sont favorables, la croissance étant attendue à 1,3% sur la zone euro. Même si les Etats-Unis ont davantage la cote cette année, il ne faut pas bouder les actions européennes, qui pourraient surprendre. «Les inquiétudes qui pèsent sur le marché européen sont déjà prises en compte dans les cours de Bourse. Il suffirait de pas grand-chose pour que les actions européennes offrent de belles performances, notamment dans les grandes sociétés exportatrices. Un plus fort redémarrage en Chine, des droits de douane moins élevés que ce qui est attendu aux Etats-Unis, etc.», explique Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marché de capitaux chez Tikehau Capital.
Surtout, le décrochage des actions européennes par rapport à leurs homologues américaines s’est accentué. «Leur décote est historique, jamais les actions européennes n’ont été aussi peu chères au cours des dix dernières années», souligne Jean-Marc Delfieux, responsable de la gestion actions et flexibles chez Tikehau Capital. C’est certainement le moment d’en profiter. Reste à savoir sur quels secteurs investir. «Il n’y a aucun problème à trouver des valeurs qui évoluent bien», rassure Bertrand Lamielle, directeur général de Portzamparc Gestion.
Lesquelles ? Plutôt les grandes capitalisations que les petites et moyennes. Plutôt des valeurs où l’intelligence artificielle intègre la stratégie que les financières ou le secteur automobile, par exemple. «L'émergence des concepts de souveraineté et d’autonomie européennes présente des opportunités d’investissement dans des secteurs tels que la défense, la technologie, la pharmaceutique, les infrastructures ou l’énergie. De plus, le secteur du luxe ayant fortement pâti du ralentissement chinois pourrait retrouver une dynamique favorable», précise Jean-Marc Delfieux.
Fiscalité : Identique à celle des grandes valeurs françaises, mais la taxe sur les transactions financières n’est pas due.
*Pour l’Euro Stoxx 50 au 15 novembre 2024.
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Actions et fonds de sociétés internationales
Performance 2024* : +17,08%
Risque : élevé
Durée : de 1 à 8 ans
Le rendement devrait grimper en 2025
Les principales places financières internationales se sont affichées en hausse l’an dernier. Notamment aux Etats-Unis où les performances, portées par le secteur technologique, ont été très alléchantes. Les trois meilleures performances du S&P 500 sont Vistra Corp. (+283,07%), spécialisé dans l’électricité, Palantir Technologies (+257,16%), éditeur de logiciels d’enquêtes et de lutte antiterroristes, et Nvidia Corporation (+183,27%), société technologique utilisant l’intelligence artificielle. «Les Etats-Unis profitent de leur thème porteur, qui s'est déclenché au premier trimestre 2023: l’intelligence artificielle, observe Léonard Cohen, président et responsable des gestions de Ginjer AM. Un thème exceptionnel et révolutionnaire qui restera porteur à l’avenir.»
En 2025, les actions américaines vont conserver leur domination. L’élection pour un second mandat de Donald Trump à la Maison-Blanche jusqu’en janvier 2029 va ouvrir une période d’un fort protectionnisme économique, qui va leur être favorable. Les valeurs technologiques ont dominé les échanges en 2024, et vont continuer en 2025. On reparle bien sûr d’intelligence artificielle. «C’est la disruption la plus transformante de notre existence. Il faut y être exposé et pas seulement sur les entreprises qui comme Nvidia produisent ce qui rend l’IA possible (semi-conducteurs, logiciels, etc.), mais aussi sur les secteurs riches en données et qui vont en profiter, comme la santé», selon Brice Prunas, analyste gérant IA chez Oddo BHF.
Pour autant, «la lisibilité des perspectives du secteur reste faible, face à des anticipations optimistes du marché. Nous privilégions donc une exposition indirecte afin d’atténuer toute potentielle déception. Nos investissements dans certains des principaux acteurs de la technologie américaine, à l’instar de Microsoft ou Amazon, nous exposent au cloud, à la publicité en ligne, ainsi qu’à la thématique de l’IA. Cela présente un double intérêt. D’abord, si une application révolutionnaire, capable de transformer radicalement notre quotidien, venait à être développée, elle émanerait probablement de l’un de ces grands acteurs, ce qui en ferait une opportunité sans précédent. Ensuite, cela leur permettrait d’améliorer leur offre actuelle (par exemple, pour offrir un meilleur outil de recherche en ligne), tout en conservant un modèle économique qui reste relativement indépendant du succès de cette technologie», explique Jean-Marc Delfieux.
Mais le problème avec les actions américaines, c’est qu’elles ont tellement monté qu’elles sont à un niveau de valorisation très élevé. «Sur ce segment de marché, les actions sont chères, mais il y a encore beaucoup de croissance à venir», rassure Jean-Marc Delfieux.
Sur les autres marchés mondiaux, le retour de Donald Trump rend plus délicat un investissement dans les actions émergentes. Elles vont pâtir d’un dollar fort. En revanche, dès que les taux directeurs américains vont repartir à la hausse pour contenir une croissance économique inflationniste, elles pourraient redevenir intéressantes. Une économie émergente mérite une attention particulière: l’Inde. Elle offre des opportunités, même avec Trump à la tête des Etats-Unis.
Fiscalité : Identique à celles des grandes valeurs françaises.
*Pour l’indice MSCI World au 15 novembre 2024.
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